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今日股市动态

发布时间:2019-09-24 08:55

伟明环保

  员工持股计划发布,激发核心团队动力

  事件:9月19日,公司公告2019年员工持股计划草案。对此,我们点评如下:

  员工持股计划发布,激发核心团队工作动力。公司2019年员工持股计划拟募资2.27亿元,通过二级市场购买股票,参与人员为公司核心团队25人,资金来源为员工自筹资金。按9月18日收盘价21.45元/股测算,本次员工持股计划涉及股票数量约1057万股,占公司总股本1.13%,存续期为24个月(可申请延长),标的股票锁定期为12个月。本次员工持股计划的实施,展现核心团队对公司成长的信心,并将有效激发核心团队工作动力和积极性。

  上半年新增3300吨焚烧产能,正式确认运营收入。

  1)2019上半年,公司收入增长30.76%,主要由于3300吨焚烧产能正式确认运营收入、以及公司设备销售收入增加,新增确认运营收入项目包括海滨瑞安二期(1000)、玉苍(400)、武义(900)、界首(500)、万年(500)项目。

  2)公司毛利率62.93%,同比增长0.94pct,较2018年报增长2.63pct,毛利率略有增长;四费比例10.98%,同比增长1.73pct,其中财务费用上升1.31pct,主要由于可转债利息费用确认影响。

  垃圾焚烧新订单再增0.43万吨,保障高增长持续。

  截至2019H1,公司垃圾焚烧运营产能约1.5万吨/日,在建筹建产能约1.5万吨/日,2019H1完成发电量8.79亿度,同比增长19%,垃圾入库量约251.07万吨,吨发电量超350度/吨。

  1)新订单方面,2019H1,公司垃圾焚烧新订单约4300吨/日,是2018年新订单的69.35%,包括莲花、永丰、闽清、蛟河、东阳项目等。

  2)项目建设方面,温州餐厨、武义、瑞安二期于1月正式运营,界首、苍南玉苍项目于2月初并网发电,万年、界首项目于3月正式运营,瑞安餐厨Q2正式运营,嘉善二期(450吨/日)6月正式运营;樟树、临海二期、玉环二期等项目建设进展顺利。

  投资建议:维持“审慎增持”评级。公司专注垃圾焚烧运营,现有运营产能约1.5万吨/日,在建筹建产能约1.5万吨/日,看好公司未来三年产能翻倍。我们维持公司2019-2021年归母净利润预测为9.35/11.40/14.03亿,同比增速26.3%/22.0%/23.1%,对应9月19日估值21.4/17.5/14.2倍,维持“审慎增持”评级。

  好想你

  百草味线上稳健增长,线下试水门店业务

  中报业绩符合预期,二季度实现减亏

  好想你002582)公司2019H1实现营收28.57亿元,同比增长8.81%,实现归母净利润1.27亿元,同比增长22.75%,其中2019Q2实现营收9.35亿元,同比增长11.99%,实现归母净利润-0.06亿元同比减亏64.48%。同比2018Q2归母净利润由-0.17亿收窄至-0.06亿元,二季度实现减亏,业绩符合预期。

  好想你本部品类丰富,改革增效

  好想你本部在聚焦红枣业务的同时,丰富产品品类,重点开发FD(冻干)产品,近期推出新品“摇一摇”饮料产品。

  2019H1,好想你本部实现营收4.51亿元,同比下滑15%,归母净利润亏损1300万,同比去年同期收窄700万。分析其原因:一方面是18Q2公司亏损缘自商超直营模式,18Q4以后公司已将商超股权转让;另一方面,公司已经进行积极变革,在2018年完成与百草味的最后对赌后,双方加快融合,好想你线上电商已搬迁到杭州归百草味统一管理。后继我们预计公司在通过工业自动化提高生产效率以及梳理人员提高管理效率方面都会有些举措。

  百草味线上稳健增长,线下试水门店

  百草味作为休闲食品电商排名第二的企业,业绩增长稳健。2019H1百草味营收24.06亿元,同比增长15%,归母净利润约1.35亿,同比增长30%,其中2019Q2百草味实现营收7.7亿元,同比增长19%,归母净利润850万元,同比增长50%。

  从产品来看,坚果类营收14.51亿,同比增长12.90%,肉铺/海鲜类营收3.14亿元,同比增长42.65%,主因增加新品所致;具体来看,公司大单品策略成效显著,每日坚果系列销售额2亿元左右,而去年同期约5000万左右。在保持线上稳健增长的同时,线下渠道,百草味于6.18期间在杭州开设第一家线下旗舰店,计划今年开设10家门店。线下门店的开发,也有望进一步增厚公司业绩。

  盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。预计2019-2021年EPS分别为0.33元、0.40元、0.48元,对应PE分别为27.70,23.21,19.36,基于对百草味发展的看好和本部的持续改善预期,我们维持公司“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧;食品安全问题;新品推出能力不及预期;费用控制不及预期;与百草味合作协同效果低于预期;回购进程不确定性等。

  山鹰纸业

  可转债获通过,助力公司长期发展

  事件:

  公司发布公告:公司可转债申请获得证监会发审委审核通过。

  点评:

  可转债申请获得通过,加码环保的同时节约成本,提升企业的经营效益。本次可转债募资总额不超过18.60亿元,拟投入以下三个项目,1.爱拓环保能源(浙江)有限公司造纸废弃物资源综合利用项目;2.公安县杨家厂镇工业园固废综合利用项目;3.山鹰国际控股股份公司资源综合利用发电项目。这三个项目拟投资总额分别为10.82、5.69、7.76亿元,募资拟投资额分别为7.8、4.0、6.8亿元。随着国家环保政策的日趋严格,过去为公司处理固废的公司陆续退出市场,过往的废弃资源处置模式已不可持续。本次募投项目实施后,将可以实现固废的内部消化,还能通过自发自用或者上网售电,节约成本等方式提升企业的经营效益。

  产能持续扩张,关注龙头长期成本优势。今年上半年公司华中基地完工投产,箱板纸产能近600万吨,同时公司在北美、欧洲等多地共计拥有年450万吨的再生纤维产能。另外公司子公司凤凰纸业可以提供36万吨浆纸和12万吨再生浆产能。随着产能不断释放,公司龙头地位不断巩固。当前内外废价差约950元/吨,公司前九批外废配额达90.20万吨,成本优势显著。另外,公司子公司凤凰纸业12万吨再生浆生产线技改启动,同时将与战略合作伙伴达成30万吨再生浆供应协议,进一步巩固公司的原材料优势。我们认为,未来龙头的成本优势将继续加强,长期竞争力突出。

  盈利预测与估值:预计公司19-21年EPS分别为0.33、0.35、0.38元,对应PE分别为10X、9X、8X。维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求继续大幅下滑,原材料大幅涨价


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